Вопреки прогнозам, в апреле курс доллара в Беларуси не укрепился, а, напротив, опустился почти до отметки в 3 BYN/USD. Основным фактором давления стала политическая неопределенность в США. Высказывания Дональда Трампа и другие внутренние события заставляют рынки нервничать, усиливая восприятие американской экономики как нестабильной.

При этом фундаментальные экономические показатели США остаются в норме — серьезных проблем нет. Однако все большее влияние на валютный рынок оказывают не сами экономические данные, а политические заявления. Достаточно одного резкого высказывания, например, о возможном повышении пошлин, чтобы вызвать колебания курсов — даже без реальных шагов.

Складывается впечатление, что доллар все чаще используется как инструмент политического влияния. Его курс варьируется в зависимости от текущих задач: то его укрепляют, то ослабляют. Например, при необходимости стимулировать экспорт — доллар может быть ослаблен целенаправленно. Однако истинные причины подобных манипуляций становятся очевидны лишь со временем.

В мае ожидается, что курс доллара в Беларуси будет находиться в диапазоне 3,1–3,2 рубля. Рост будет сдержанным, чему способствует относительная стабильность российского рубля. Российская валюта поддерживается рядом внешних факторов, включая политику Банка России.

Дополнительное влияние обязательно окажет политика Федеральной резервной системы США. Если регулятор решится снизить ключевую ставку, это должно привести к ослаблению доллара. Однако рынок реагирует не только на действия, но и на ожидания — все зависит от настроений инвесторов.

Что касается российского рубля, то он сейчас выглядит переоцененным. В последнее время он укрепился на 10–15%, что создало давление на экспорт: чтобы сохранить доходы, компаниям нужно продавать на 10–15% больше продукции. В условиях санкций и ограниченного спроса это затруднительно.

Высокая ключевая ставка в РФ на уровне 21% также серьезно нагружает бизнес. Если рубль продолжит укрепляться, экономическая ситуация только осложнится. В таких условиях вероятно постепенное ослабление рубля — до среднегодовых значений, ориентировочно в районе 90 рублей за доллар. Важно понимать, что сильный рубль затрудняет выполнение социальных обязательств — пенсий, зарплат, пособий. Поэтому курс на его умеренное ослабление выглядит вполне логичным.

Курс евро по отношению к доллару укрепился не столько благодаря успехам европейской экономики, сколько из-за ослабления доллара. За последние месяцы американская валюта потеряла до 10% относительно евро, и это отразилось на многих валютных парах, в том числе с участием белорусского рубля.

Если не произойдет неожиданных внешних событий, в мае курс евро к доллару, скорее всего, останется в пределах 1,10–1,15 USD/EUR.